江西南昌钢材公司：钢市“冬储行情”缘何迟迟未至？

钢市“冬储行情”迟迟未至，核心原因在于市场参与者对节后需求复苏信心不足，叠加钢厂减产不彻底、商家主动备货意愿低迷，导致传统“冬储”节奏被打乱，行情启动缺乏合力。

一、需求预期疲软，市场信心不足是主因

“冬储”本质是贸易商基于对节后需求回暖的预期，提前低价囤货以博取价差收益。然而2026年市场普遍对开春后需求复苏持谨慎态度：

房地产投资持续下行，2025年同比下降15.9%，新开工面积大幅萎缩，建筑钢材需求支撑乏力；

尽管基建投资有望托底，但资金到位率仍维持在六成左右，终端采购节奏偏慢；

节后复工存在滞后性，多数工地计划元宵节后开工，需求释放存在明显延迟。

在此背景下，市场普遍担忧“有价无市”，宁愿轻仓观望也不愿承担库存风险。

二、钢厂减产有限，供应压力未有效缓解

传统“冬储”往往伴随钢厂主动减产，形成“低供应+低库存”格局。但2026年情况有所不同：

长流程钢厂虽有检修限产，但整体维持不饱和生产状态，短流程钢厂则基本停产放假，复产时间集中在正月十五之后；

春节前带钢、建材等品种供应相对稳定，部分钢厂甚至将资源投放至价高区域，减轻自身库存压力；

截至2026年2月5日，全国热轧带钢样本库存已达127.47万吨，较去年同期增加45.07万吨（按农历计），节前累库明显。

供应端韧性较强，削弱了“冬储”所需的紧缺预期。

三、商家冬储意愿创近年新低，被动接货为主

2026年冬储呈现“轻仓、观望、被动”三大特征：

河南主流钢厂锁价约3040元/吨，但出台政策的钢厂数量减少，订货规模有限；

多数贸易商备货量控制在1000-2000吨，远低于往年水平，且以刚需采购为主，节前能出则出，避免节后被动累库；

冬储客户数量和冬储量均低于去年，创下近几年新低，市场缺乏主动建仓力量。

四、政策与成本博弈，市场等待更明确信号

尽管“反内卷”政策被提升至国家战略层面，中央财经委员会明确治理低价无序竞争，但具体执行力度尚待观察。同时，原料成本端：

焦炭价格下跌带动生产成本下移，吨钢毛利有所改善，但整体仍处薄弱区间；

铁矿石均价预计回落至95美元/吨以下，成本支撑减弱。

成本下移虽缓解钢厂压力，但也抑制了价格反弹动力，市场仍在等待政策落地与需求验证的共振信号。

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